不止药明康德！中国多肽CDMO“集群式”切入全球大药供应链 - QQ News

Кратко: 作为全球龙头，药明康德的多肽与（）业务2026上半年实现收入72.6亿元，同比增长44.3%，持续高于公司整体营收增速。这不仅是数字跃升，更意味着其多肽产能已与全球大药企管线高度绑定，预计全年仍将保持约45%的增速。 紧随其后的是凯莱英。凭借在化学大分子领域的多年布局深耕，凯莱英正在迎来属于自己的 “超级大彩蛋”。上半年，其化学大分子 CDMO 业务收入达7.36亿元，同比增长94.14%，是公司第二成长曲线中最陡峭的部分。中报显示，公司已服务多肽药物60个，其中减重相关领域项目达25个，并深度参与了多个 未来具备重磅药潜力的项目。若后续部分潜力项目实现全球商业化落地，有望带动多肽板块营收显著提升，具备复刻头部成长路径的潜力。 在技术与产能层面，凯莱英的壁垒同样深厚。顶级研究机构 报告显示，凯莱英2025年多肽收入达1.52亿美元，同比增长124%；固相合成产能4.5 万升，2026 年将扩至6.9万升，位居全球第二梯队前列。不仅如此，凯莱英与药明康德是仅有的两家在、烃钉合肽、寡核苷酸、放射性核素偶联等前沿技术上布局较为完善的公司，交付速度领先。据 Bernstein 报告，多肽项目从 IND到NDA 需12‑18个月，其EBIT 利润率甚至领先西方同行。基于此，报告认为，凯莱英是中国CDMO中未来最有望持续抢夺市场份额的竞争者之一。 随着2026年半年报陆续出炉，维亚生物实现营收10.065亿元，同比增长近 21%；其中最引人注目的是子公司朗华制药承载的CDMO业务，收入达4.349 亿元，同比大幅增长75.4%。财报给出了极其清晰的增长逻辑：主要由两项商业化项目带动。其中一个多肽项目已进入商业化生产备货阶段，收入快速放量，市场推测这是一款潜力大药；另外一个小分子项目处于PPQ阶段，预计2027年实现商业化上市。这意味着，朗华制药已经从单纯的 “研发外包商”，正式变身为具备大药商业化交付能力的 “供应商”。 朗华的 “意外上车”，绝非偶然。放眼全球，海外多肽CDMO产能普遍处于紧张状态，供给缺口为国内具备商业化生产能力的CDMO打开了机会窗口。当市场都在盯着药明、凯莱英抢大单时，朗华悄然抢下了属于自己的一席之地。多肽商业化品种的落地，对朗华而言不只是短期的订单增量，更意味着它正式切入多肽商业化供应赛道，未来将持续贡献业绩弹性。 更关键的是，这一波商业化放量踩在了行业最确定性的周期上。除了GLP‑1之外，口服多肽技术的突破正在打开全新的市场空间。2026 年3月，强生口服 IL‑23 受体靶向多肽 Icotyde 获批，打破只能注射的格局，并在8月底迅速落地中国；7月，默沙东口服PCSK9大环肽抑制剂Lipfendra获批。这些潜在重磅大药的获批潮，正沿着产业链向中游传导，直接点燃了CDMO需求。 对于市值仅约30亿港元的维亚生物而言，朗华制药的爆发不只是业绩的改善，更是一场估值的重塑。一旦CDMO板块持续兑现商业化品种的业绩贡献，公司估值具备较大的向上弹性。多肽产业红利之下，朗华已悄然上路。 圣诺生物上半年交出 “双五成” 成绩单，营收5.07亿元，归母净利润1.35亿元，同比均增长超50%；其核心引擎是多肽原料药板块，收入3.45亿元，同比大增 82.7%。公司坦言，增长主要受益于 GLP‑1 相关原料药境外销售增加，司美格鲁肽、利拉鲁肽等品种已完成美国 DMF 备案。这标志着它已具备向全球大药企及仿制药企交付合规原料药的能力，但更多是对这波 “注册脉冲” 的受益，而非进入了某款跨国大药企的独家商业化供应链。 翰宇药业则走在从原料药国际化向制剂国际化过渡的路上。上半年营收6.88亿元，归母净利润2.37亿元，同比增长62.72%；原料药板块收入同比暴增 217.67%。其 “利拉鲁肽注射液” 于2024年获得美国 FDA 首仿批准并上市销售，成为其国际化路径上的关键节点；近期又与三生蔓迪就司美格鲁肽注射液达成合作。这表明翰宇已经具备全球 GMP合规能力，并通过制剂出海，直接切入全球大药市场的利益分配，但就其 CDMO 业务而言，仍属 “受益于行业需求爆发”，而非承接某款全球大药的核心商业化订单。 诺泰生物基本盘同样更侧重于 “原料药放量” 和 “产能爬坡”。诺泰定制类产品（CDMO）收入增长62.63%，寡核苷酸产能跃升吨级；不过，公司净利润增速有所承压，原因是降价换量，以及将大量资源投入口服司美格鲁肽片等自研管线等。 泰德医药上半年受订单收入确认时间差及人民币升值带来的汇兑损失影响，业绩承压，营收同比减少7.6%至2.35亿元，净利润更是同比大幅减少47.4%至 5367.7万元。不过，公司在7月成功获得一笔来自海外客户的重大订单，充实在手订单储备，为下半年业绩增长提供了有力支撑。 此外，四川双马在 2026 年半年度报告中披露，报告期内控股子公司健元医药下属湖北健翔原料药生产基地顺利通过一家全球头部跨国制药企业质量审计，正式成为该药企多肽原料药合格供应商，体现其质量体系、生产管理与合规能力达到国际主流药企准入标准。目前商务合作仍在推进，尚未落地正式订单。2026年上半年，公司多肽业务板块实现营收1.66亿元，占总营收31.17%，毛利率达 45.73%，毛利率同比大幅提升22.15个百分点。 据产经媒体报道，未来五年，全球多肽原料药行业将维持 “总量紧平衡、结构性分化” 的供需格局。中长期竞争将从单一产能维度，转向 “产能规模 + 技术平台 + 质量合规” 的综合实力比拼。常规短肽面临一定价格竞争压力，但长链复杂多肽、高端修饰多肽的合规产能仍有缺口。具备复杂工艺研发能力和全球合规交付能力的企业，将持续锁定高端市场份额，这也正是 “进入大药供应链” 企业所具备的壁垒。