中国大模型手握成本王牌，但最大短板仍是算力供给 - 21财经

Кратко: 21ä¸çºªç»æµæ¥éè®°è é·æ¨ 7æ24æ¥ï¼çé¶è¯å¸ä¸å½äºèç½è¡ä¸åæå¸çç®å¨ä¸åºçº¿ä¸åªä½äº¤æµä¼ä¸ï¼å21ä¸çºªç»æµæ¥éçåªä½å享äºå ¶å¯¹ä¸å½AIã大模åè¡ä¸çè§å¯ä¸æ³æ³ã çç®è¡¨ç¤ºï¼ä¸å½æ¨¡åå¨è®ç»ææ¬åæ¨çææ¬ä¸¤æ¹é¢ï¼è·å½é åè¡ç¸æ¯é½æææ¾çææ¬ä¼å¿ãåºäºè½å¤æ¶éå°çå ¬å¼æ°æ®ï¼ä¸äºå¤´é¨æ¨¡åçè®ç»ææ¬å¯è½åªææµ·å¤é¾å¤´ç1/10ï¼å¨APIï¼æ¨¡åè°ç¨æ¥å£ï¼å®ä»·æ¹é¢ï¼ä¸å½æ¨¡ååºæ¬ä¸è½å¤è¾¾å°æµ·å¤å¯¹æ 模åå¹³åå®ä»·ç10%è³20%ã ä½ä¸å½ç模åå®ä»·å¹¶ä¸æ¯åºäºæ¿è¿çä»·æ ¼è¡¥è´´æè ååç¯ç让å©ï¼ä¸å½ç模ååå¨APIä¸å¡ä¸ä¹è½å®ç°20%ï½40%çæ¯å©ï¼å¸æ¾äºæ¨¡åæ¨çé¶æ®µèåææ¬ç»æçä¼å¿ã çç®å°è®ç»æççæåå½å äºå ç¹ï¼ä¸æ¯ä¸å½æ¨¡ååå¨æ¨¡åæ¶æ设计ãGPUï¼AIç®åè¯çï¼ä½¿ç¨æçä¸åäºå¤§éç®æ³å±åæ°ï¼äºæ¯ä¸ç¾çç¥éç¹ä¸åï¼ç¾å½åè¡åäºå¾å¤å沿æ¢ç´¢ï¼è±äºå¤§éR&Dææ¬åå®éªï¼èä¸å½ååæ´çéæ§è½æåä¸ææ¬æçç平衡ï¼å ä¸å½äº§ç®ååè¿å£ç®åç客è§éå¶ï¼ä½¿å¾è®ç»çç¥æ´åææ¬ä¸æ§è½ç平衡å¾æï¼ä¸æ¯ä¸å½æ´»è·çå¼æºçæï¼ä½¿å¾å è¿ç§æåæ°å¨ä¸åAI Labsï¼äººå·¥æºè½å®éªå®¤ï¼ä¹é´ä¼ æè¾å¿«ã å¨æ¨çæçæ¹é¢ï¼çç®å°å ¶ææä¸å±ï¼ç¬¬ä¸å±æ¯æ¨¡åæ¶æåæ°ï¼ä¾å¦MOEæ¶æï¼ç¨çåæ°æ¨¡åç»æï¼ä¸ä¸å½ä¸»æµæ¨¡å设计çæ¿æ´»åæ°æ¯ä¾æ®é为个ä½æ°å°10%ï¼èç¾å½æ¨¡åé¢ä¼°ä¸º15%ï½30%ï¼å ä¸æ³¨æåæºå¶ç设计ï¼ä½¿å¾ä¸å½æ¨¡åå¨æ¨çé¶æ®µå¯¹ç®åçè¦æ±æ´ä½ï¼ç¬¬äºå±æ¯å·¥ç¨å±ææå¡è°åº¦å±çä¼å¿ï¼éè¿å¤§åç®æ³è°åº¦æé«ç®ååºå»ºå©ç¨æçï¼è¡ä¸æ´ä½GPUå©ç¨æç大æ¦ä¸º40%ï½50%ï¼ä¸å½æé¢å çç©å®¶å¯è¾¾70%以ä¸ï¼ç¬¬ä¸å±æ¯åºå»ºä¼å¿ï¼ä¸å½çµåæ´ä¾¿å®ï¼æ°æ®ä¸å¿é å¥ææ¬æ´ä½ï¼é¿æçå½äº§è¯çåå±ä¹è½æ¯ææ´æææ¬ä¼å¿çæ¨çæ¶æã çç®æåºï¼ä»éæ±ç«¯æ¥çï¼AIè¡ä¸è½å°åºç¨éæ¸æ®åï¼ç¨æ·ä»æ©æçTokenmaxxingï¼ç²ç®æ¶èè¯å ï¼è½¬åæ´å åROIï¼æå ¥äº§åºæ¯ï¼é©±å¨çèµæºåé ã模åä¹å¨éæ¸åå±ï¼ä¸åå·¥ä½æµå¯¹åºä¸å模åï¼æ´å å¤æãåå±ç模åéæ±ä½¿å¾ä¸å½ååçæ§ä»·æ¯ä¼å¿å¨ä¼ä¸ç«¯éæ©æ¶æ´å 被çéãå·²æä¸äºå½å¤ä¼ä¸å¼å§è°å°è¦æé¨åå·¥ä½æµæ¬å°ä¸å½å¼æºæ¨¡åä¸ã å±æä¸åå¹´ï¼çç®æ»ç»äºä¸ä¸ªå ³é®æ¹é¢ï¼æ¨¡åçæ§è½ã模åçåç°ãTokenï¼è¯å ï¼ROIã 模åæ§è½æ¹é¢ï¼è¡ä¸æ´æ°è¿ä»£ä¿æé«é¢ï¼åºæ¬ä¸ä¸ä¸ªåæå°ä¸¤ä¸ªæé½ä¼æä¸è½®å¤´é¨ååå¯éåå¸æ°æ¨¡åãä»è§å¯å°ï¼å ¨ç第ä¸æ¢¯éçç©å®¶æ£å¨å½¢æï¼å°¤å ¶å¨Codingèµéï¼é¢å ååè½éè¿æ°æ®é£è½®ç§¯ç´¯é«è´¨éç¨æ·æ°æ®ï¼åæ¶Coding Agentï¼ä»£ç èªä¸»æºè½ä½ï¼ç产åå¢å¼ºç¨æ·é»æ§ãAIèªæè¿åä¹è®©é¢å 模åè½æ¾å°ä¸ææåèªèº«è½åçè·¯å¾ã åç°æ¹é¢ï¼AI Codingï¼AIè¾ å©ç¼ç¨ï¼è½åä¸ä» é对代ç ï¼è¿æå¼äºæ´å¹¿æ³çå·¥ä½æµï¼ä»å·¥ç¨å¸åæ´å¹¿æ³çé«çº§ç½é¢æç¥è¯åå·¥ä½è æå±ãå¤æ¨¡æèµéåèæ¯ä¸å½ååç¸å¯¹æä¼å¿çé¢åï¼é¨åååè¿æè´¢å¡æ°æ®è¡¨ç°äº®ç¼ã Token ROIæ¹é¢çä¼å¿ï¼æå©äºä¸å½æ¨¡åååé¿æä¿æå¨å ¨çå¸åºçç«äºåä¸å®ä½ãéçéæ±åå¾æ´å¤æãåå±ï¼é¢å 梯éä¸å ¶ä»æ¨¡åä¼äº§çå®ä»·æå·®å¼ï¼ä½ä¸å½æ¨¡åä»è½é¿æä¿æç»ææ§ææ¬ä¼å¿ã è°åKimi K3çåå¸ï¼çç®è®¤ä¸ºè¿ä¸å»å¹´çâDeepSeekæ¶å»âæ®éåå½ãK3æ为å½åå ¨çåæ°éé¢å çå¼æºæ¨¡åï¼å®ä»·ä¸ä¿æææ¾ä»·æ ¼ä¼å¿ãK3å®ä»·å¤äºå½äº§æ¨¡åç头é¨ï¼è¯´æçæ£å¥½ç模åè½åæ溢价æãå¼æºæ¨¡åç强å²å¿å¤´ä¹åé¼å ¨çé¢å ç©å®¶éä½å®é Tokenå®ä»·ã ä½ä»åæ¶å¼ºè°ï¼è¶å¤§ç模å对ç®åéæ±è¶å¤§ï¼ä¸å½æ¨¡åè¦å¨å ¨çèå°ç»§ç»è§éï¼éè¦å åçç®åæ¯æãä»è°ç æ¥çï¼å家模åååçæ¶å ¥åèæ´å¤åéäºèªå·±æå¤å°ç®åè½å¤æ¯ææ¨çéæ±ã åªä½ï¼ä¸ç¾äºååå¨AIèµæ¬å¼æ¯èå¥ã建设å¨æåROIè¦æ±ä¸æ¯å¦åå¨ææ¾å·®å¼ï¼ çç®ï¼ä¸å½äºèç½å¤§åå¨AIæå ¥èå¥ä¸ç¸å¯¹å®¡æ ãä¸ç¾å½ååç¸æ¯ï¼ä¸å½å¨æèµè§æ¨¡åæå ¥å¢éæ¹é¢æ´ä¸ºç¨³å¥ãä¸å½ç®¡çå±å¤©ç¶æ´éè§æèµåæ¥çï¼ä¼è¯å¾å¹³è¡¡å¤æ¹è¯æ±ï¼ä½¿æå ¥æ´å ·å¯æç»æ§ãæ们å§ç»å¼ºè°ä¸å½AIè¡ä¸å¹¶ä¸åå¨AI泡沫ï¼åå å³å¨äºå¤§åèªåå§é¶æ®µä¾¿éµå¾ªæ´çéæèµåæ¥çã稳æ稳æçèå¥ãé¿ææ¥çï¼éç模åè½åè¿æ¥åæ¨çéæ±å¢é¿ï¼æ´ä½æå ¥ä»å°éæ¥å 大ã åªä½ï¼ç¸æ¯æµ·å¤ï¼ä¸å½åºåº§æ¨¡åååæ¯å¦å¤ªå¤ï¼ç»å±ä¼å¦æ¶ææ´çï¼ çç®ï¼ä¸å½åä¸è ç¡®å®æ´å¤ï¼å¯å¤§è´å为两类ï¼ä¸ç±»æ¯ååAI Labï¼å¦DeepSeekãæºè°±ãKimiç头é¨ååï¼æ ¸å¿ä¸å¡å³ç å模åãå沿æ¢ç´¢ï¼å¦ä¸ç±»æ¯äºèç½æç§æ大åï¼æ¥æåºå¤§çB端åC端çæåç¨æ·åºæ¯ï¼AIçç¥æ´ä¸ºå¤æã两类ç©å®¶çå®ä½åè·¯å¾åå¨æ¬è´¨åºå«ã åªä½ï¼ç®åä¸å¸ç模ååå¸å¼ä¸æ»äºä¸å°ï¼æä¹çå¾ è¿ä¸ªå¸å¼åå¨ï¼ç®åæ¯åçåå½è¿æ¯ä½ä¼°äºï¼æªæ¥è¿æ没æä¸æ¶¨ç空é´ï¼ çç®ï¼æ¶å个è¡ï¼æä»¬ä» å°±å¤§æ¹åè¿è¡æ¢è®¨ãè¿ä¸è½®K3çåå¸ï¼å¼èµ·äºæèµè 对äºä¸å¸æ¨¡åå ¬å¸ç«äºå±é¢çæ 忧ãä½æ们认为ï¼ç°å¨å ¨çç模åè¡ä¸åªæ两家ä¸å¸å ¬å¸ï¼ä¸å¸æ¶é´ä¹é常çï¼ä» å ä¸ä¸ªæï¼å æ¤æ´ä¸ªè¡ä»·æ³¢å¨æ§é常大ãäºçº§å¸åºå æ¬æ们èªèº«ä¹å¨æç»å¦ä¹ ï¼æ ¹æ®è¡ä¸è¿å±æ¥ç解è¡ä¸ååï¼å¹¶æ¢ç´¢è¿äºä¸å¸å ¬å¸æ´åççä¼°å¼æ¹å¼ï¼å¯»æ¾å ¶ä¼°å¼ä¸æ¢ï¼è¿ä»æ¯å¨æååçè¿ç¨ã åªä½ï¼ä¸å½æ¨¡åååå¼æ¾æéï¼ç¾å½å¾åéæºï¼ä¼ä¸ç«¯å®é è½å°è¶å¿åååªä¸ç§ï¼ çç®ï¼ç¬¬ä¸æ¹æ°æ®æ¾ç¤ºï¼å¼æºæ¨¡åæ´ä½å¿è½æ£å¨å¢å¼ºï¼ç¨éåå¹³å°ä»½é¢ä»ä½åºæ°èµ·å¢é¿è¾å¿«ãè¿ä¸ä¼ä¸æ¥çéè§AIè´¦å管çã寻æ±æ§ä»·æ¯æ´ä¼æ¹æ¡çè¶å¿ä¸è´ãè¿å»å¼æºæ¨¡åæ§è½æªè¾¾ä¼ä¸çº§åç¨é¨æ§ï¼ä½éçä¸å½æ¨¡åæ§è½ç¨³æ¥æåï¼å¼æºä¸éæºçå·®è·æ£å¨æ¶çªã åªä½ï¼å¦ä½çå¾ ç®åéæ±ä¸ä¾åºï¼å°¤å ¶æ¯å¨ä¸å½ï¼ çç®ï¼ç®åéæ±è¿å¤§äºä¾åºï¼è¿æ¯ç®åé常ææ¾çé®é¢ãå ä¹ææ模åååå表示ç®åä¸è¶³ãè®ç»ç«¯ï¼è¿½æ±æ´å¤§åæ°åæ´é«æ§è½æå³çç»å¯¹ç®åéæ±ä¸æ¶¨ï¼æ¨ç端ï¼ååçæ¶å ¥è½¬åç´æ¥åéäºå¯ç¨ç®åè§æ¨¡ãéçAIæ®æ æ¨è¿ï¼é¿ææ¨çéæ±åªä¼æç»ä¸æ¶¨ã åªä½ï¼ä¸å½å ¬å¸ä¼æ°¸è¿åæå¼æºè·¯çº¿åï¼ çç®ï¼å¼éæºéæ©æ¯çµæ´»çãå½åéæ©å¼æºæ¯åçæç¥ââçºç²é¨ååç°ç©ºé´æ¢åæ´å¹¿æ³çç¨æ·ä½¿ç¨ï¼ä¹ç¬¦åAIæ®æ ç念ï¼åæ¶å¨å½å ç®åæéçæ åµä¸ï¼å¼æºæå©äºç¨æéç®åæ¯ææ´å¹¿æ³çéæ±ãæªæ¥æ¯å¦è½¬éæºï¼åå³äºå¸åºéæ±ãåä¸åç®æ å产ä¸é¾ä¾ç»çå¨æååã åªä½ï¼AI模åç«äºæ¿çï¼å¸åºè¯¥å¦ä½å¤æçæ£çé¢å è ï¼ çç®ï¼é¢å¤è°å°é¢å é£é©å¾é«ï¼è¡ä¸åå太快ãæ´ç¨³å¦¥çæ¹å¼æ¯è§å¯æ¨¡ååå¸ï¼ä»è¿å»æ¨¡åè½åè¿ä»£çæ¥éª¤ãè·¯å¾ãç»ç»æçãèµæ¬å©ç¨å人æä¼å¿ä¸ï¼å¯ä»¥è·å¾å¯¹å ¬å¸ç»¼åå®åç侧é¢å°è¯ã模åè½åæ¬èº«ä»æ¯è¡ä¸ç¬¬ä¸æ§åçã ï¼ä½è ï¼é·æ¨ ç¼è¾ï¼ææ°æ±,å¼ æè³ï¼