{"id":80787,"topic":"ai","source":"虎嗅网","title":"智谱上市后募资， 大模型战场变了 - 虎嗅网","url":"https://m.huxiu.com/article/4890703.html?type=text","url_hash":"d7a2ebc6afaf3903dc3b740b28a1514e666dfd11","author":"","summary":"智谱上市后募资， 大模型战场变了 虎嗅网","content":"出品｜虎嗅科技组\n作者｜宋思杭\n编辑｜苗正卿\n头图｜视觉中国\n智谱又开始募资了。\n最近，从DeepSeek到Kimi再到智谱，大模型战场硝烟四起。Kimi正在谋求上市，DeepSeek开始把注意力放在上游的算力基础设施，已经上市的智谱则再次从资本市场拿钱。海外，OpenAI和Anthropic也在奔向IPO。\n这些多重信号都在说明一个问题，虽然现在留在牌桌上的公司少了，但这场战争变得激烈了。\n9月11日，据路透报道，智谱启动新一轮融资，包括约20亿美元的股票配售，以及30亿美元的可转换债券发行，总规模达到50亿美元，折合人民币超过350亿元。\n距离智谱上一次从资本市场拿钱，只过去两个月。今年7月，智谱刚刚通过配售募集约40亿美元。再往前，今年1月，智谱登陆港交所。从上市到两次再融资，智谱从资本市场募集资金的速度明显加快。\n钱主要流向了同一个地方。\n根据此次披露，智谱募集资金将用于研发、算力资源及相关基础设施、业务扩张、战略投资和潜在并购等。今年7月的40亿美元融资中，算力、研发和人才同样是主要用途。\n一家已经上市的大模型公司，仍然在如此密集地从资本市场拿钱。这背后发生的变化是，大模型正在变成一门越来越重的生意。最直接的变化发生在算力上。\n今年7月，有消息称智谱已经建成一座1GW级数据中心并开始部分投入运营，主要用于GLM系列模型研发，全部采用国产AI芯片。除此之外，智谱还运营着多个万卡计算集群，并被曝收购异构算力软件公司中科加禾、与国内芯片公司讨论定制AI芯片。\n同一时间，DeepSeek也开始关注基础设施，并重金投入。\n今年以来，DeepSeek开始在内蒙古乌兰察布招聘数据中心高级交付经理、运维工程师以及IDC设计规划工程师。7月底，又有消息称，DeepSeek计划在乌兰察布增加1GW规模算力，并同时从外部租赁额外算力。\n从租算力、买算力，到自己盖数据中心，模型公司正在发生一个明显的角色变化：它们开始从算力的使用者，变成算力基础设施的建设者。\n为什么？我们从过去三年大模型玩家的竞争规则里可以看出答案。\n2023年“百模大战”刚刚开始时，一家大模型公司最重要的事情，是证明自己能不能把模型训练出来。比如参数规模、Benchmark、训练用了多少张GPU、模型能力能不能追上GPT-4，这些都是最早一批模型公司的竞争指标。Scaling Law仍然有效，模型能力也存在明显代际差距。只要训练出一个足够好的模型，公司就能够获得融资、用户以及下一张牌桌的入场券。\n因此，那时候的算力还只是生产资料。\n模型公司拿到融资，再采购或者租赁算力，完成一次模型训练。当时算力固然重要，但它最重要服务于模型。\n到了2026年，供需关系变了。\n头部模型之间的竞争已经变成持续迭代。预训练之后还有后训练、强化学习和推理，模型更新周期不断缩短。现在几乎大部分的模型厂商都已经将后训练作为主场，这已经是一个共识。\n更重要的是，Agent成为新的竞争场景后，模型就不能再仅限于生成答案，而是需要持续调用工具、运行任务和消耗Token。\n因此，模型公司需要考虑的问题也不再是“训练下一代模型需要多少张卡”，而是未来几年能不能获得持续、稳定且足够便宜的算力。\n这也是为什么智谱和DeepSeek开始自己下场建设基础设施。\n对于一家头部模型公司来说，算力正在从一项可以按需采购的成本，变成需要提前锁定的战略资源。谁能够更早控制芯片、集群、数据中心、电力乃至软件调度，谁就能更稳定地决定模型训练节奏，也能够进一步压低长期训练和推理成本。\n海外已经把这场战争推得更远。\n国际清算银行近期披露，2025年至2026年，全球最大的五家科技公司在AI上的投资预计超过1万亿美元；到2030年，全球AI相关投资规模可能从目前约5000亿美元增长至4万亿美元。\nAnthropic正在筹备规模可能达到1000亿美元的IPO。与此同时，这家公司已经承诺在AWS投入1000亿美元，并持续寻找新的芯片和算力供应商。OpenAI、Meta和Google也在把资金投向数据中心、GPU、自研芯片和能源。\n钱正在以前所未有的速度涌向AI基础设施。\n因此，大模型公司的竞争不再比拼谁的模型更强，而是谁有能力长期支撑一个最前沿模型。这也是如今大模型行业正在出现的第二道门槛。\n第一轮竞争淘汰了那些无法持续迭代模型的公司。到了今天，智谱、DeepSeek、Kimi、MiniMax等少数玩家已经证明了自己有能力留在模型牌桌上。但下一轮竞争，需要证明的东西正在改变。\n模型能力仍然重要，但模型背后，企业关注的是能否获得足够多的算力，稳定运行大规模集群，把不同国产芯片组织起来，再降低训练和推理成本，以及最重要的，有没有足够多的钱，持续投入这一切。\n所以，这也是为什么我们看到现在很多大模型公司依旧在抢人才、抢资本和基础设施。因为，模型、人才、资本和基础设施缺一不可。\n智谱这次募集的50亿美元，很大一部分要投入的，正是下一场战争的门票。","image_url":"https://img.huxiucdn.com/article/content/2026/09/12/202356555174.jpg?imageView2/1/w/600/h/336/|imageMogr2/strip/interlace/1/quality/85/format/webp","lang":"zh","published_at":"2026-09-12T13:00:39+00:00","fetched_at":"2026-09-12T13:15:07+00:00","status":"read","starred":0,"extract_state":"ok","summary_auto":"出品｜虎嗅科技组\n作者｜宋思杭\n编辑｜苗正卿\n头图｜视觉中国\n智谱又开始募资了。\n最近，从DeepSeek到Kimi再到智谱，大模型战场硝烟四起。Kimi正在谋求上市，DeepSeek开始把注意力放在上游的算力基础设施，已经上市的智谱则再次从资本市场拿钱。海外，OpenAI和Anthropic也在奔向IPO。\n这些多重信号都在说明一个问题，虽然现在留在牌桌上的公司少了，但这场战争变得激烈了。\n9月11日，据路透报道，智谱启动新一轮融资，包括约20亿美元的股票配售，以及30亿美元的可转换债券发行，总规模达到50亿美元，折合人民币超过350亿元。\n距离智谱上一次从资本市场拿钱，只过去两个月。今年7月，智谱刚刚通过配售募集约40亿美元。再往前，今年1月，智谱登陆港交所。从上市到两次再融资，智谱从资本市场募集资金的速度明显加快。\n钱主要流向了同一个地方。\n根据此次披露，智谱募集资金将用于研发、算力资源及相关基础设施、业务扩张、战略投资和潜在并购等。今年7月的40亿美元融资中，算力、研发和人才同样是主要用途。\n一家已经上市的大模型公司，仍然在如此密集地从资本市场拿钱。这背后发生的变化是，大模型正在变成一门越来越重的生意。最直接的变化发生在算力上。\n今年7月，有消息称智谱已经建成一座1GW级数据中心并开始部分投入运营，主要用于GLM系列模型研发，全部采用国产AI芯片。除此之外，智谱还运营着多个万卡计算集群，并被曝收购异构算力软件公司中科加禾、与国内芯片公司讨论定制AI芯片。\n同一时间，DeepSeek也开始关注基础设施，并重金投入。\n今年以来，DeepSeek开始在内蒙古乌兰察布招聘数据中心高级交付经理、运维工程师以及IDC设计规划工程师。7月底，又有消息称，DeepSeek计划在乌兰察布增加1GW规模算力，并同时从外部租赁额外算力。\n从租算力、买算力，到自己盖数据中心，模型公司正在发生一个明显的角色变化：它们开始从算力的使用者，变成算力基础设施的建设者。\n为什么？我们从过去三年大模型玩家的竞争规则里可以看出答案。\n2023年“百模大战”刚刚开始时，一家大模型公司最重要的事情，是证明自己能不能把模型训练出来。比如参数规模、Benchmark、训练用了多少张GPU、模型能力能不能追上GPT-4，这些都是最早一批模型公司的竞争指标。Scaling Law仍然有效，模型能力也存在明显代际差距。只要训练出一个足够好的模型，公司就能够获得融资、用户以及下一张牌桌的入场券。\n因此，那时候的算力还只是生产资料。\n模型公司拿到融资，再采购或者租赁算力，完成一次模型训练。当时算力固然重要，但它最重要服务于模型。\n到了2026年，供需关系变了。\n头部模型之间的竞争已经变成持续迭代。预训练之后还有后训练、强化学习和推理，模型更新周期不断缩短。现在几乎大部分的模型厂商都已经将后训练作为主场，这已经是一个共识。\n更重要的是，Agent成为新的竞争场景后，模型就不能再仅限于生成答案，而是需要持续调用工具、运行任务和消耗Token。\n因此，模型公司需要考虑的问题也不再是“训练下一代模型需要多少张卡”，而是未来几年能不能获得持续、稳定且足够便宜的算力。\n这也是为什么智谱和DeepSeek开始自己下场建设基础设施。\n对于一家头部模型公司来说，算力正在从一项可以按需采购的成本，变成需要提前锁定的战略资源。谁能够更早控制芯片、集群、数据中心、电力乃至软件调度，谁就能更稳定地决定模型训练节奏，也能够进一步压低长期训练和推理成本。\n海外已经把这场战争推得更远。\n国际清算银行近期披露，2025年至2026年，全球最大的五家科技公司在AI上的投资预计超过1万亿美元；到2030年，全球AI相关投资规模可能从目前约5000亿美元增长至4万亿美元。\nAnthropic正在筹备规模可能达到1000亿美元的IPO。与此同时，这家公司已经承诺在AWS投入1000亿美元，并持续寻找新的芯片和算力供应商。OpenAI、Meta和Google也在把资金投向数据中心、GPU、自研芯片和能源。\n钱正在以前所未有的速度涌向AI基础设施。\n因此，大模型公司的竞争不再比拼谁的模型更强，而是谁有能力长期支撑一个最前沿模型。这也是如今大模型行业正在出现的第二道门槛。\n第一轮竞争淘汰了那些无法持续迭代模型的公司。到了今天，智谱、DeepSeek、Kimi、MiniMax等少数玩家已经证明了自己有能力留在模型牌桌上。但下一轮竞争，需要证明的东西正在改变。\n模型能力仍然重要，但模型背后，企业关注的是能否获得足够多的算力，稳定运行大规模集群，把不同国产芯片组织起来，再降低训练和推理成本，以及最重要的，有没有足够多的钱，持续投入这一切。\n所以，这也是为什么我们看到现在很多大模型公司依旧在抢人才、抢资本和基础设施。因为，模型、人才、资本和基础设施缺一不可。\n智谱这次募集的50亿美元，很大一部分要投入的，正是下一场战争的门票。","cluster_id":null,"extract_retries":0,"extract_error":null,"contract_version":"news_item.v1","format_contract_version":"news_item_formats.v1","dedup_url":"https://m.huxiu.com/article/4890703.html?type=text","quality_profile":{"profile_version":"extraction_quality.v2","bucket":"high","confidence":0.9,"failure_kind":"none","retryable":false,"retry_after_attempts":0,"reason":"High 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虎嗅网","url":"https://m.huxiu.com/article/4890703.html?type=text","summary":"出品｜虎嗅科技组\n作者｜宋思杭\n编辑｜苗正卿\n头图｜视觉中国\n智谱又开始募资了。\n最近，从DeepSeek到Kimi再到智谱，大模型战场硝烟四起。Kimi正在谋求上市，DeepSeek开始把注意力放在上游的算力基础设施，已经上市的智谱则再次从资本市场拿钱。海外，OpenAI和Anthropic也在奔向IPO。\n这些多重信号都在说明一个问题，虽然现在留在牌桌上的公司少了，但这场战争变得激烈了。\n9月11日，据路透报道，智谱启动新一轮融资，包括约20亿美元的股票配售，以及30亿美元的可转换债券发行，总规模达到50亿美元，折合人民币超过350亿元。\n距离智谱上一次从资本市场拿钱，只过去两个月。今年7月，智谱刚刚通过配售募集约40亿美元。再往前，今年1月，智谱登陆港交所。从上市到两次再融资，智谱从资本市场募集资金的速度明显加快。\n钱主要流向了同一个地方。\n根据此次披露，智谱募集资金将用于研发、算力资源及相关基础设施、业务扩张、战略投资和潜在并购等。今年7月的40亿美元融资中，算力、研发和人才同样是主要用途。\n一家已经上市的大模型公司，仍然在如此密集地从资本市场拿钱。这背后发生的变化是，大模型正在变成一门越来越重的生意。最直接的变化发生在算力上。\n今年7月，有消息称智谱已经建成一座1GW级数据中心并开始部分投入运营，主要用于GLM系列模型研发，全部采用国产AI芯片。除此之外，智谱还运营着多个万卡计算集群，并被曝收购异构算力软件公司中科加禾、与国内芯片公司讨论定制AI芯片。\n同一时间，DeepSeek也开始关注基础设施，并重金投入。\n今年以来，DeepSeek开始在内蒙古乌兰察布招聘数据中心高级交付经理、运维工程师以及IDC设计规划工程师。7月底，又有消息称，DeepSeek计划在乌兰察布增加1GW规模算力，并同时从外部租赁额外算力。\n从租算力、买算力，到自己盖数据中心，模型公司正在发生一个明显的角色变化：它们开始从算力的使用者，变成算力基础设施的建设者。\n为什么？我们从过去三年大模型玩家的竞争规则里可以看出答案。\n2023年“百模大战”刚刚开始时，一家大模型公司最重要的事情，是证明自己能不能把模型训练出来。比如参数规模、Benchmark、训练用了多少张GPU、模型能力能不能追上GPT-4，这些都是最早一批模型公司的竞争指标。Scaling Law仍然有效，模型能力也存在明显代际差距。只要训练出一个足够好的模型，公司就能够获得融资、用户以及下一张牌桌的入场券。\n因此，那时候的算力还只是生产资料。\n模型公司拿到融资，再采购或者租赁算力，完成一次模型训练。当时算力固然重要，但它最重要服务于模型。\n到了2026年，供需关系变了。\n头部模型之间的竞争已经变成持续迭代。预训练之后还有后训练、强化学习和推理，模型更新周期不断缩短。现在几乎大部分的模型厂商都已经将后训练作为主场，这已经是一个共识。\n更重要的是，Agent成为新的竞争场景后，模型就不能再仅限于生成答案，而是需要持续调用工具、运行任务和消耗Token。\n因此，模型公司需要考虑的问题也不再是“训练下一代模型需要多少张卡”，而是未来几年能不能获得持续、稳定且足够便宜的算力。\n这也是为什么智谱和DeepSeek开始自己下场建设基础设施。\n对于一家头部模型公司来说，算力正在从一项可以按需采购的成本，变成需要提前锁定的战略资源。谁能够更早控制芯片、集群、数据中心、电力乃至软件调度，谁就能更稳定地决定模型训练节奏，也能够进一步压低长期训练和推理成本。\n海外已经把这场战争推得更远。\n国际清算银行近期披露，2025年至2026年，全球最大的五家科技公司在AI上的投资预计超过1万亿美元；到2030年，全球AI相关投资规模可能从目前约5000亿美元增长至4万亿美元。\nAnthropic正在筹备规模可能达到1000亿美元的IPO。与此同时，这家公司已经承诺在AWS投入1000亿美元，并持续寻找新的芯片和算力供应商。OpenAI、Meta和Google也在把资金投向数据中心、GPU、自研芯片和能源。\n钱正在以前所未有的速度涌向AI基础设施。\n因此，大模型公司的竞争不再比拼谁的模型更强，而是谁有能力长期支撑一个最前沿模型。这也是如今大模型行业正在出现的第二道门槛。\n第一轮竞争淘汰了那些无法持续迭代模型的公司。到了今天，智谱、DeepSeek、Kimi、MiniMax等少数玩家已经证明了自己有能力留在模型牌桌上。但下一轮竞争，需要证明的东西正在改变。\n模型能力仍然重要，但模型背后，企业关注的是能否获得足够多的算力，稳定运行大规模集群，把不同国产芯片组织起来，再降低训练和推理成本，以及最重要的，有没有足够多的钱，持续投入这一切。\n所以，这也是为什么我们看到现在很多大模型公司依旧在抢人才、抢资本和基础设施。因为，模型、人才、资本和基础设施缺一不可。\n智谱这次募集的50亿美元，很大一部分要投入的，正是下一场战争的门票。","source":"虎嗅网","date":"2026-09-12T13:00:39+00:00","content":"出品｜虎嗅科技组\n作者｜宋思杭\n编辑｜苗正卿\n头图｜视觉中国\n智谱又开始募资了。\n最近，从DeepSeek到Kimi再到智谱，大模型战场硝烟四起。Kimi正在谋求上市，DeepSeek开始把注意力放在上游的算力基础设施，已经上市的智谱则再次从资本市场拿钱。海外，OpenAI和Anthropic也在奔向IPO。\n这些多重信号都在说明一个问题，虽然现在留在牌桌上的公司少了，但这场战争变得激烈了。\n9月11日，据路透报道，智谱启动新一轮融资，包括约20亿美元的股票配售，以及30亿美元的可转换债券发行，总规模达到50亿美元，折合人民币超过350亿元。\n距离智谱上一次从资本市场拿钱，只过去两个月。今年7月，智谱刚刚通过配售募集约40亿美元。再往前，今年1月，智谱登陆港交所。从上市到两次再融资，智谱从资本市场募集资金的速度明显加快。\n钱主要流向了同一个地方。\n根据此次披露，智谱募集资金将用于研发、算力资源及相关基础设施、业务扩张、战略投资和潜在并购等。今年7月的40亿美元融资中，算力、研发和人才同样是主要用途。\n一家已经上市的大模型公司，仍然在如此密集地从资本市场拿钱。这背后发生的变化是，大模型正在变成一门越来越重的生意。最直接的变化发生在算力上。\n今年7月，有消息称智谱已经建成一座1GW级数据中心并开始部分投入运营，主要用于GLM系列模型研发，全部采用国产AI芯片。除此之外，智谱还运营着多个万卡计算集群，并被曝收购异构算力软件公司中科加禾、与国内芯片公司讨论定制AI芯片。\n同一时间，DeepSeek也开始关注基础设施，并重金投入。\n今年以来，DeepSeek开始在内蒙古乌兰察布招聘数据中心高级交付经理、运维工程师以及IDC设计规划工程师。7月底，又有消息称，DeepSeek计划在乌兰察布增加1GW规模算力，并同时从外部租赁额外算力。\n从租算力、买算力，到自己盖数据中心，模型公司正在发生一个明显的角色变化：它们开始从算力的使用者，变成算力基础设施的建设者。\n为什么？我们从过去三年大模型玩家的竞争规则里可以看出答案。\n2023年“百模大战”刚刚开始时，一家大模型公司最重要的事情，是证明自己能不能把模型训练出来。比如参数规模、Benchmark、训练用了多少张GPU、模型能力能不能追上GPT-4，这些都是最早一批模型公司的竞争指标。Scaling 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虎嗅网","url":"https://m.huxiu.com/article/4890703.html?type=text","summary":"出品｜虎嗅科技组\n作者｜宋思杭\n编辑｜苗正卿\n头图｜视觉中国\n智谱又开始募资了。\n最近，从DeepSeek到Kimi再到智谱，大模型战场硝烟四起。Kimi正在谋求上市，DeepSeek开始把注意力放在上游的算力基础设施，已经上市的智谱则再次从资本市场拿钱。海外，OpenAI和Anthropic也在奔向IPO。\n这些多重信号都在说明一个问题，虽然现在留在牌桌上的公司少了，但这场战争变得激烈了。\n9月11日，据路透报道，智谱启动新一轮融资，包括约20亿美元的股票配售，以及30亿美元的可转换债券发行，总规模达到50亿美元，折合人民币超过350亿元。\n距离智谱上一次从资本市场拿钱，只过去两个月。今年7月，智谱刚刚通过配售募集约40亿美元。再往前，今年1月，智谱登陆港交所。从上市到两次再融资，智谱从资本市场募集资金的速度明显加快。\n钱主要流向了同一个地方。\n根据此次披露，智谱募集资金将用于研发、算力资源及相关基础设施、业务扩张、战略投资和潜在并购等。今年7月的40亿美元融资中，算力、研发和人才同样是主要用途。\n一家已经上市的大模型公司，仍然在如此密集地从资本市场拿钱。这背后发生的变化是，大模型正在变成一门越来越重的生意。最直接的变化发生在算力上。\n今年7月，有消息称智谱已经建成一座1GW级数据中心并开始部分投入运营，主要用于GLM系列模型研发，全部采用国产AI芯片。除此之外，智谱还运营着多个万卡计算集群，并被曝收购异构算力软件公司中科加禾、与国内芯片公司讨论定制AI芯片。\n同一时间，DeepSeek也开始关注基础设施，并重金投入。\n今年以来，DeepSeek开始在内蒙古乌兰察布招聘数据中心高级交付经理、运维工程师以及IDC设计规划工程师。7月底，又有消息称，DeepSeek计划在乌兰察布增加1GW规模算力，并同时从外部租赁额外算力。\n从租算力、买算力，到自己盖数据中心，模型公司正在发生一个明显的角色变化：它们开始从算力的使用者，变成算力基础设施的建设者。\n为什么？我们从过去三年大模型玩家的竞争规则里可以看出答案。\n2023年“百模大战”刚刚开始时，一家大模型公司最重要的事情，是证明自己能不能把模型训练出来。比如参数规模、Benchmark、训练用了多少张GPU、模型能力能不能追上GPT-4，这些都是最早一批模型公司的竞争指标。Scaling Law仍然有效，模型能力也存在明显代际差距。只要训练出一个足够好的模型，公司就能够获得融资、用户以及下一张牌桌的入场券。\n因此，那时候的算力还只是生产资料。\n模型公司拿到融资，再采购或者租赁算力，完成一次模型训练。当时算力固然重要，但它最重要服务于模型。\n到了2026年，供需关系变了。\n头部模型之间的竞争已经变成持续迭代。预训练之后还有后训练、强化学习和推理，模型更新周期不断缩短。现在几乎大部分的模型厂商都已经将后训练作为主场，这已经是一个共识。\n更重要的是，Agent成为新的竞争场景后，模型就不能再仅限于生成答案，而是需要持续调用工具、运行任务和消耗Token。\n因此，模型公司需要考虑的问题也不再是“训练下一代模型需要多少张卡”，而是未来几年能不能获得持续、稳定且足够便宜的算力。\n这也是为什么智谱和DeepSeek开始自己下场建设基础设施。\n对于一家头部模型公司来说，算力正在从一项可以按需采购的成本，变成需要提前锁定的战略资源。谁能够更早控制芯片、集群、数据中心、电力乃至软件调度，谁就能更稳定地决定模型训练节奏，也能够进一步压低长期训练和推理成本。\n海外已经把这场战争推得更远。\n国际清算银行近期披露，2025年至2026年，全球最大的五家科技公司在AI上的投资预计超过1万亿美元；到2030年，全球AI相关投资规模可能从目前约5000亿美元增长至4万亿美元。\nAnthropic正在筹备规模可能达到1000亿美元的IPO。与此同时，这家公司已经承诺在AWS投入1000亿美元，并持续寻找新的芯片和算力供应商。OpenAI、Meta和Google也在把资金投向数据中心、GPU、自研芯片和能源。\n钱正在以前所未有的速度涌向AI基础设施。\n因此，大模型公司的竞争不再比拼谁的模型更强，而是谁有能力长期支撑一个最前沿模型。这也是如今大模型行业正在出现的第二道门槛。\n第一轮竞争淘汰了那些无法持续迭代模型的公司。到了今天，智谱、DeepSeek、Kimi、MiniMax等少数玩家已经证明了自己有能力留在模型牌桌上。但下一轮竞争，需要证明的东西正在改变。\n模型能力仍然重要，但模型背后，企业关注的是能否获得足够多的算力，稳定运行大规模集群，把不同国产芯片组织起来，再降低训练和推理成本，以及最重要的，有没有足够多的钱，持续投入这一切。\n所以，这也是为什么我们看到现在很多大模型公司依旧在抢人才、抢资本和基础设施。因为，模型、人才、资本和基础设施缺一不可。\n智谱这次募集的50亿美元，很大一部分要投入的，正是下一场战争的门票。","source":"虎嗅网","date":"2026-09-12T13:00:39+00:00","content":"出品｜虎嗅科技组\n作者｜宋思杭\n编辑｜苗正卿\n头图｜视觉中国\n智谱又开始募资了。\n最近，从DeepSeek到Kimi再到智谱，大模型战场硝烟四起。Kimi正在谋求上市，DeepSeek开始把注意力放在上游的算力基础设施，已经上市的智谱则再次从资本市场拿钱。海外，OpenAI和Anthropic也在奔向IPO。\n这些多重信号都在说明一个问题，虽然现在留在牌桌上的公司少了，但这场战争变得激烈了。\n9月11日，据路透报道，智谱启动新一轮融资，包括约20亿美元的股票配售，以及30亿美元的可转换债券发行，总规模达到50亿美元，折合人民币超过350亿元。\n距离智谱上一次从资本市场拿钱，只过去两个月。今年7月，智谱刚刚通过配售募集约40亿美元。再往前，今年1月，智谱登陆港交所。从上市到两次再融资，智谱从资本市场募集资金的速度明显加快。\n钱主要流向了同一个地方。\n根据此次披露，智谱募集资金将用于研发、算力资源及相关基础设施、业务扩张、战略投资和潜在并购等。今年7月的40亿美元融资中，算力、研发和人才同样是主要用途。\n一家已经上市的大模型公司，仍然在如此密集地从资本市场拿钱。这背后发生的变化是，大模型正在变成一门越来越重的生意。最直接的变化发生在算力上。\n今年7月，有消息称智谱已经建成一座1GW级数据中心并开始部分投入运营，主要用于GLM系列模型研发，全部采用国产AI芯片。除此之外，智谱还运营着多个万卡计算集群，并被曝收购异构算力软件公司中科加禾、与国内芯片公司讨论定制AI芯片。\n同一时间，DeepSeek也开始关注基础设施，并重金投入。\n今年以来，DeepSeek开始在内蒙古乌兰察布招聘数据中心高级交付经理、运维工程师以及IDC设计规划工程师。7月底，又有消息称，DeepSeek计划在乌兰察布增加1GW规模算力，并同时从外部租赁额外算力。\n从租算力、买算力，到自己盖数据中心，模型公司正在发生一个明显的角色变化：它们开始从算力的使用者，变成算力基础设施的建设者。\n为什么？我们从过去三年大模型玩家的竞争规则里可以看出答案。\n2023年“百模大战”刚刚开始时，一家大模型公司最重要的事情，是证明自己能不能把模型训练出来。比如参数规模、Benchmark、训练用了多少张GPU、模型能力能不能追上GPT-4，这些都是最早一批模型公司的竞争指标。Scaling Law仍然有效，模型能力也存在明显代际差距。只要训练出一个足够好的模型，公司就能够获得融资、用户以及下一张牌桌的入场券。\n因此，那时候的算力还只是生产资料。\n模型公司拿到融资，再采购或者租赁算力，完成一次模型训练。当时算力固然重要，但它最重要服务于模型。\n到了2026年，供需关系变了。\n头部模型之间的竞争已经变成持续迭代。预训练之后还有后训练、强化学习和推理，模型更新周期不断缩短。现在几乎大部分的模型厂商都已经将后训练作为主场，这已经是一个共识。\n更重要的是，Agent成为新的竞争场景后，模型就不能再仅限于生成答案，而是需要持续调用工具、运行任务和消耗Token。\n因此，模型公司需要考虑的问题也不再是“训练下一代模型需要多少张卡”，而是未来几年能不能获得持续、稳定且足够便宜的算力。\n这也是为什么智谱和DeepSeek开始自己下场建设基础设施。\n对于一家头部模型公司来说，算力正在从一项可以按需采购的成本，变成需要提前锁定的战略资源。谁能够更早控制芯片、集群、数据中心、电力乃至软件调度，谁就能更稳定地决定模型训练节奏，也能够进一步压低长期训练和推理成本。\n海外已经把这场战争推得更远。\n国际清算银行近期披露，2025年至2026年，全球最大的五家科技公司在AI上的投资预计超过1万亿美元；到2030年，全球AI相关投资规模可能从目前约5000亿美元增长至4万亿美元。\nAnthropic正在筹备规模可能达到1000亿美元的IPO。与此同时，这家公司已经承诺在AWS投入1000亿美元，并持续寻找新的芯片和算力供应商。OpenAI、Meta和Google也在把资金投向数据中心、GPU、自研芯片和能源。\n钱正在以前所未有的速度涌向AI基础设施。\n因此，大模型公司的竞争不再比拼谁的模型更强，而是谁有能力长期支撑一个最前沿模型。这也是如今大模型行业正在出现的第二道门槛。\n第一轮竞争淘汰了那些无法持续迭代模型的公司。到了今天，智谱、DeepSeek、Kimi、MiniMax等少数玩家已经证明了自己有能力留在模型牌桌上。但下一轮竞争，需要证明的东西正在改变。\n模型能力仍然重要，但模型背后，企业关注的是能否获得足够多的算力，稳定运行大规模集群，把不同国产芯片组织起来，再降低训练和推理成本，以及最重要的，有没有足够多的钱，持续投入这一切。\n所以，这也是为什么我们看到现在很多大模型公司依旧在抢人才、抢资本和基础设施。因为，模型、人才、资本和基础设施缺一不可。\n智谱这次募集的50亿美元，很大一部分要投入的，正是下一场战争的门票。","confidence":0.9,"diagnostics_url":"/api/diagnose?url=https%3A//m.huxiu.com/article/4890703.html%3Ftype%3Dtext","quality_bucket":"high","failure_kind":"none","retryable":false,"quality_reason":"High 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